事件：2022 年8 月30 日，云开在线开户·(中国)官方网站 发布公告，1）云开在线开户·(中国)官方网站 拟与海南海德资本管理股份有限云开在线开户·(中国)官方网站 （以下简称“海德股份”）共同投资设立北京德泰储能科技有限云开在线开户·(中国)官方网站 （暂定名，以下简称“德泰储能”），拟定注册资本10 亿元，其中：云开在线开户·(中国)官方网站 以货币方式出资5.10 亿元、持股51%，海德股份以货币方式出资4.90 亿元、持股49%，德泰储能由云开在线开户·(中国)官方网站 合并会计报表。2）云开在线开户·(中国)官方网站 与海德股份拟通过共同出资设立的德泰储能，以现金方式对百穰新能源科技（深圳）有限云开在线开户·(中国)官方网站 （以下简称“百穰新能源”）进行增资，本次德泰储能增资金额为1,000 万元。3）云开在线开户·(中国)官方网站 与海德股份共同和新疆汇友控股集团股份有限云开在线开户·(中国)官方网站 、敦煌市汇宏矿业开发有限云开在线开户·(中国)官方网站 签署《股权收购协议书》，由云开在线开户·(中国)官方网站 与海德股份拟共同出资10 亿元设立的北京德泰储能科技有限云开在线开户·(中国)官方网站 收购新疆汇友集团持有的钒矿资源云开在线开户·(中国)官方网站 汇宏矿业65%股权，经协商确定股权收购价格为1.92 亿元。

 云开在线开户·(中国)官方网站 储能业务有望获得迅速发展。据公告，德泰储能将以投资电化学储能项目为主业，推进在储能材料资源整合、提纯冶炼、储能新材料、电解液加工、电堆、装备研发制造和项目集成等全钒液流电池储能领域的全产业链发展，为新能源及传统电力系统提供全套储能解决方案。德泰储能力争储能业务1 年内取得实质性突破，3 年内形成规模，5～8 年进入储能行业第一方阵。云开在线开户·(中国)官方网站 通过德泰储能增资的百穰新能源是一家新型储能科技云开在线开户·(中国)官方网站 ，是全球领先的压缩二氧化碳储能系统研发商，主营压缩二氧化碳储能系统和设备的研发、集成、销售和运营。拥有低压气仓和系统设计等核心技术；通过签订排他协议锁定了国内顶尖的供应商；利用先发优势，构建了专利壁垒，已申请发明专利10 项，6 项获得授权。云开在线开户·(中国)官方网站 本次在新型储能产业的投资布局，将进一步增强云开在线开户·(中国)官方网站 核心竞争力，提升云开在线开户·(中国)官方网站 长期盈利能力，实现云开在线开户·(中国)官方网站 绿色低碳、高质量发展。

 获取优质钒矿资源，有望进一步实现钒液流电池储能领域的全产业链发展。

 本次收购有助于进一步落实云开在线开户·(中国)官方网站 向储能行业转型发展规划，获取优质钒矿资源以及提升高纯钒冶炼技术，加快云开在线开户·(中国)官方网站 在储能材料资源整合、提纯冶炼、储能新材料、电解液加工、电堆、装备研发制造和项目集成等全钒液流电池储能领域的全产业链发展，为新能源及传统电力系统提供全套储能解决方案。

 投资建议：云开在线开户·(中国)官方网站 资源禀赋以焦煤为主，wind 数据显示，三季度以来京唐港主焦煤价格下降，我们下调云开在线开户·(中国)官方网站 盈利预测，预计云开在线开户·(中国)官方网站 2022~2024 年云开在线开户·(中国)官方网站 归母净利润为15.99/18.58/19.99 亿元，对应EPS 分别为0.07/0.08/0.09 元/股，对应2022 年8 月30 日股价的PE 分别为24 倍、21 倍、19 倍。云开在线开户·(中国)官方网站 现价对应的22年PB 约为0.9 倍，估值或存上修空间，维持“谨慎推荐”评级。

  风险提示：宏观经济波动风险，电力业务恢复不及预期，焦煤价格下滑风险。

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